Уже фиксируете прибыль?
Если вы вдруг ещё не подписались на рассылку отчётов, установите ментальную связь с «Отчизной». Долгосрочное сотрудничество принесёт больше пользы

Чьи акции предпочтительнее —
Зеленского или Путина

Фундаментальный анализ перспектив политического рынка
Кристофер Петрашевский
24 апреля 2019 г.
На президентских выборах Владимир Зеленский набрал почти столько же, сколько его тёзка в России год назад, — 73,2% против 76,7% у Путина. При этом на Украине было то, чего уже давно нет в России: реальные соперники на выборах, реальная борьба кандидатов, реальный интерес избирателей, реальное обсуждение перспектив страны (альтернативных перспектив, хотели бы мы особо отметить), реальные дебаты, причём даже на реальном стадионе.
Неудивительно, что многие частные инвесторы, т. е. россияне, вусмерть уставшие от непреходящей тоски на национальном политическом рынке, который лежит в многолетнем боковике с дрейфом вниз, в последние месяцы столь активно вкладывали (внимание и эмоции, конечно) в иностранных эмитентов.

Нам, как профессиональным управляющим благосостоянием, интересно проанализировать, какие здесь открываются возможности для заработка на акциях эмитентов — пятого президента Украины и второго-четвёртого президента России.

На фондовом рынке часто различают два типа бумаг — акции роста и акции стоимости. Первые — это акции молодых, зачастую инновационных компаний со значительным потенциалом роста, но и серьезными рисками. Вторые — акции традиционных, устоявшихся компаний: потенциал роста их котировок ниже, но у них стабильный бизнес и обычно — хорошие дивиденды. Нам представляется, что новый президент Украины хорошо подходит под определение акций роста. Затем мы рассмотрим, какую стоимость сегодня ещё могут предложить акции президента России.

Зеленский: акции роста

Избрание Зеленского президентом Украины сулит смену модели роста
Итак, Зеленский триумфально провёл первичное размещение своих акций.

Инвестиции в акции роста основаны на предположении, что эмитент способен найти не использованные до сих пор возможности и ресурсы, которые обеспечат быстрое развитие, а то и вовсе смену модели бизнеса. Например, с олигархическо-коррупционной на свободнорыночную. Заметим, что такой радикальный переход сулит наибольшие дивиденды как для бизнеса и экономики, так и акционеров, т. е. граждан.

Инновационные компании часто ломают традиционный бизнес. Не все из них выживают, но если им удается пережить первые, особенно тяжелые годы, они могут стать родоначальниками целых направлений развития – достаточно вспомнить Google, Apple, Amazon, Facebook. Они меняют нашу жизнь, отношение к ней, ее восприятие. В данном случае нам особенно нравится сатирическо-десакрализующее отношение к власти, продемонстрированное эмитентом ещё до выхода на публичный политический рынок.
Здоровое презрение к власти порождается обычно лишь долгой традицией личной свободы.
Аркадий Аверченко о цензуре
Фридрих Хайек
«Дорога к рабству» (1944)
Украинские акционеры, т. е. граждане, дали Зеленскому карт-бланш. Нужно, однако, отметить, что делают они это не в первый раз. Сложно найти другую такую страну, где бы акционеры, т. е. граждане, столь последовательно добивались реализации лучших принципов корпоративного управления (за одно десятилетие было целых две успешных попытки перетряхнуть руководство) и при этом столь же последовательно не видели их результатов в экономике и повседневной жизни. Главное, на что мы будем обращать внимание в квартальных и годовых отчётах эмитента Зеленского, — сможет ли он сохранить саркастическо-десакрализующее отношение к власти, находясь внутри неё.

Путин: акции стоимости

Политика Путина в России ведет к падению доходов и деградации экономики
С Россией ситуация обратная, здесь аналитические перспективы более-менее прозрачны.

Первичное размещение акций нынешнего президента прошло в 2000 году. С тех пор он еще трижды проводил дополнительные эмиссии (в 2004, 2012 и 2018 годах), а в 2008-м выпустил конвертируемые облигации — бумаги, переложившие ответственность перед акционерами на структуру специального назначения «Медведев ДА». Допэмиссии поначалу смогли частично перенаправить нефтедолларовые потоки, по счастливому совпадению облившие Россию, в горевшие социальные трубы инвесторов, т. е. россиян. Но чем дальше, тем больше они размывали доли существующих акционеров, снижая их прибыль в расчете на акцию, т. е. долю в капитале отчизны. Неудивительно, что результатом таких действий (накопленным итогом) стало падение реальных доходов в последние пять лет.

Одна из наиболее привлекательных для инвесторов характеристик акций стоимости — высокий и стабильный денежный поток, транслирующийся в высокие и стабильные дивиденды. К сожалению, мы вынуждены признать, что денежный поток, пусть и оскудевший, идет на выплаты вовсе не акционерам, а топ-менеджерам и службам безопасности. За чертой бедности остаются 19 млн инвесторов, т. е. россиян, которые не имеют возможности заработать на тех богатствах отчизны, которые в результате неэффективной политики руководства оказались сконцентрированы в руках узкого круга вышеозначенных бенефициаров политики кремлёвского офшора (см. в конце ссылку на наш отчет по этой теме). «Остограммиться пробую», — признался побитый жизнью мужчина, просивший на днях на московской улице «немного мелочи» на заливку горящих труб.

Мы считаем: если эмитент не проведет радикальную реструктуризацию, не изменит коренным образом свою политику, то в перспективе n лет его ждет неминуемое банкротство.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ: Тут как раз появилась информация, касающаяся перспектив развития анализируемого нами региона. Якобы, по данным Bloomberg, в кремлевском офшоре рассматривается возможность поглощения (возможно, враждебного) Белоруссии и занятия его руководителем поста генерального директора объединённого образования. Мы считаем, что акционеры обеих организаций — России и Белоруссии — должны выступить решительно против этой сделки, когда бы она ни произошла, так как проводиться она будет исключительно в интересах российского топ-менеджмента, озабоченного исключительно вопросами собственного вознаграждения; разрушит акционерную стоимость; лишит миноритарных инвесторов, т. е. россиян (а в данном случае — и белорусов) вообще каких-либо прав, в том числе на дивиденды, как материальные — от богатств своей страны, так и нематериальные — в виде и без того сильно скукожившихся гражданских свобод; и исключительно ухудшит и без того далеко не блестящее качество корпоративного управления.
Что связывает 19 миллионов нищих россиян и КГБ?